人民币利率市场化任重道远

人民币利率市场化任重道远

只有将人民币利率市场化开放，才能带来充分的市场竞争以降低贷款利率，才能从根本上解决中小企业融资难的问题，让更多中小企业老板不用再“跑路”。　　在人民币国际化进程不断加快的今天，也只有将人民币利率市场化放开，才能提高人民币在储备体系中的地位，建立人民币定值的外汇市场，让人民币真正实现国际化。　　2012年3月28日，《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》获批，确定了温州市金融综合改革的十二项主要任务。　　这项方案最令人期待的地方，也是最大的看点，在于民间资本的“转正”。值得高兴的是，“个人境外直投”终于获得批准，人民币可以出境进行投资；最大的遗憾是，此前一直备受关注的人民币利率市场化方案，没有获批。　　作为金融改革的核心，人民币利率市场化改革已经谈了很多年，在各界人士中的呼声也是一浪高过一浪。就在这项方案获批的前一周，中国人民银行行长周小川还撰文表示：“目前进一步推进利率市场化的条件基本具备。”　　周行长的讲话，被视为人民币利率市场化放行的信号，最终却未获批，大大出乎人们的意料，对此，我也表示很遗憾。这场金融改革，也因为缺乏人民币利率市场化，便不能称之为彻底的改革。　　自从中国人民银行成立后，对人民币利率一直实行集中统一管理，金融部门不得自定利率。尽管1996年，中国人民银行启动了人民币利率市场化改革，人民币贷款利率仍旧受中央银行的下限管制，人民币存款利率则受到严格的上限管制。　　中央实施的人民币管制利率，大大低于市场利率，直接导致金融资源的配置流向国有大中型企业和政府扶持项目，即使民营企业愿意提供更高的利率，银行资金也爱莫能助。另一方面，人民币存款的上限管制，给人民带来的是“负利率”。与存银行相比，人们更愿意把钱以高利贷的形式，贷给缺钱的中小企业，以获得更好的收益。　　某种程度上，是人民币利率管制加剧了高利贷的泛滥，把一些寻资金无门的企业逼上了绝路。2011年温州一些“跑路”的老板，正是被高利贷所逼迫。由此来说，人民币利率市场化大势所趋。　　所谓人民币利率市场化，指的是中央银行只控制基准利率，金融资产的交易利率，由金融市场的资金供求关系决定。这种思路，与市场经济所提倡的“资源由市场来配置”不谋而合，应配套而行。　　只有将人民币利率市场化开放，才能带来充分的市场竞争以降低贷款利率，却不是靠垄断贷款来降低利率，才能从根本上解决中小企业融资难的问题，让更多中小企业老板不用再“跑路”。　　在人民币国际化进程不断加快的今天，也只有将人民币利率市场化放开，才能提高人民币在储备体系中的地位，建立人民币定值的外汇市场，让人民币真正实现国际化。　　在短期内，虽然人民币利率市场化改革，对银行会有所冲击，但中长期来看，对整个银行业的经营管理能力提出了更高要求，有利于银行积极转型。　　不过，改革的步伐从来都不是一蹴而就的。对于这次的人民币利率市场化未能成行，我感到遗憾之余，也表示能够理解。　　在中国，作为试点的温州地区，实行人民币利率市场化的条件还不成熟。不仅仅在温州，放眼全国，应该都是如此。　　2002年，在首次成为金融改革综合实验区时，温州曾进行过一次人民币利率市场化改革的试验。当时，温州本地信用社的存款利率比基准利率上浮了30%左右，结果导致存款量激增，引发了其他金融机构的不满。多方势力的博弈之下，不久之后，实验被叫停。　　经济学家何志成在《老何谈人民币》中提到：“利率市场化的两大必要前提是中央银行的货币政策也要市场化，绝大多数银行资产负债表上的资产业务要能够正常周转。而这两大前提恰恰不存在。”　　在中国现行经济体制中，民营经济的成分还是太低，“计划”的味道还是太浓。要想实行彻底的金融体制，实现人民币利率的市场化，必须先等待经济体制的逐步改革和完善。否则，孤立地提人民币利率市场化，没有意义，也几乎没有实现的可能性。　　一国货币，是一国经济实力的象征。作为我国经济实力的象征，人民币的国际化之路，也是中国经济国际化的之路。用何志成的话说，也是中国政治经济体制改革攻坚阶段的试金石。　　在这条道路上，人民币利率市场化算是一座标志性的里程碑。目前虽然还没有到达，却矗立在前方，等待着我们。

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