A股为何而战

A股为何而战

1949点的反弹非常明显是一波有组织、有计划的反弹。　　第一点是它的点位拿捏得很好，刚好是2138点下跌的第5小浪的理论目标位，与经典的波浪程式一点不差。作为市场随机波动的表现，波浪程式能揭示的只是大致如此，而非绝对如此，上下总会有些差距。不可能刚刚巧，就是5浪下跌等于1浪跌幅的位置。　　由此让我想到当年美国政府在干预汇率市场时有过的一次行动：事先请技术分析专家做了仔细的形态分析，以便于在形态关键点上行动，起到四两拨千斤的作用。事后他们承认，看来技术分析不是无意义的东西。同时也想到过去我们做盘时经常说的一个观点：主力的作用就是调节供求，在关键点上的一击，对供求的调节可以起到巨大作用。　　第二点是1949点止跌后第二天，一些指标权重股几乎在同一个时间集体飙升，这与我们以前讲过的有组织的买盘在有计划地策动反弹时，总会选择在同一类股票 、同一时间行动。　　至于1949点的象征意义——解放则是市场做出的另一种解读，这种解读或许有点道理，但也难免牵强附会，比如1994年的325点，可解读为“都来捂”(上海话中这3个字的读音和325点相近)；2005年的998点可解读为“救救吧”。这种八卦式的解读只能作为茶余饭后的闲聊趣事。　　确定了有组织、有计划这一点后，了解一下相关背景也许对我们把握后市有益。　　背景之一：早在2000年，也就是12年前，上证综指就曾见到2000点。12年来，中国经济(名义GDP)增长4.5倍，年均复合增长率超过15%。而股市虽有6124点、3478点这两个浪潮，但起起落落的结果竟然跌到2000年收盘(2073点)以下。不考虑市值的损失，光看平均股价(指数)的表现，哪怕12年捂股不止，也只获得了一个负收益。这对中国经济和股市的形象是一个很大的负面影响。对民众投资股市的兴趣和信心也是一个沉重打击。更何况在这12年中广大投资者还为上市公司贡献了3.7万亿元的资金。为形象、为名誉而战，也为民心而战，这是我们可以猜测的第一个背景原因。　　背景之二：在付出了如此多的真金白银，赔掉了无数的痛苦欢乐，听信了无数的甜言蜜语之后，股市的生存环境却难见改善，令许多投资者对沪深股市的性质、前景、存在意义发生怀疑。由此产生的一个副作用是大量的投资者退出了股市、退出了交易，使全市场的活跃账户降到历史最低水平，即使以1个月交易一次就算活跃账户计算，也只占到了全部账户的4%多一点，也就是区区几百万户。比2005年的998点时足足少掉1000万户，股票和账户的“僵尸化”如“落霞与孤鹜齐飞”。因此，为激活人气而战，也是一个可以考虑的背景原因。　　背景之三：在股票投资只见萝卜不见肉的时候，各种各样的信托和银行理财产品却大行其道，以一种相对市场化和相对公允的利率，吸引了大量资金。我非常赞同这种观点：由信托、银行理财产品为标志的利率市场化将构成A股投资的长期负面因素。但可以预计的另一个问题是：这些避开监管、甚至难以准确度量的金融行为，所隐藏的风险也十分巨大。20世纪美国的第一场金融危机就是发生在1906年的信托危机，这种危机不仅带来了挤兑风潮，也使纽约证券交易所竟然丧失了股票交割能力。因此，防止理财产品的失控成为防止系统性风险的重要一环。而要防止理财产品失控，显然也离不开堵与疏这两道。如果股票投资能够恢复正收益，有许多资金就不需要在明知某些理财产品存在不可控风险时，偏要冒险一试——资金的逐利和保值增值的欲望是最强烈的天性之一。因此，从金融全局的角度来激活股市，发挥股市应有的资金蓄水池功能，也是可考虑的背景因素。　　背景之四：全球经济复苏已日趋明朗，货币供应日趋宽松，欧美股市已相继创出4年来新高，哪怕经济继续向复苏道路上走去，估值方面也不再具有特别的诱惑力。相反，A股“此地风景独好”，引致部分资金前来抄底买便宜货。前段时间资金聚集香港，但随着港股回升到上次头部密集成交区后，港股的诱惑力开始变小。于是，相对低廉的A股便成了目标对象。　　回顾历史还可看到：从1991年到2011年的20年间，A股最廉价的个股曾出现在1995年的四川长虹上。而目前，类似静态估值极其便宜的股票抓起来一大把。因此，为价值而战也是一个重要因素。　　这四个背景因素综合了市场和非市场两方面力量，从而向我们昭示了一点：2000点是这两股力量能够容忍的极限。在此背景下，指数风险已基本消失，取而代之的是结构性风险成为主要风险。显然，这是又一个可操作周期。根据形态分析的基本原理，持续的下跌已告一段落，可操作周期可能会比年初2132点更长。

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