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本币升值加速豆价调整在即

进入4月份以来，CBOT大豆走出了一波较强的反弹行情，美豆主力5月合约从1106.5美分回升到1380.5美分高点，将3月份的跌幅收复了近50%，期价受南美阿根廷大豆出口停滞、美元贬值以及大宗商品原油价格上涨带动，技术上走势偏强。但从后市看，由于今年大豆播种面积扩张预期以及美国中西部天气的偏空影响，预计CBOT大豆期价反弹空间将受到抑制，近期将出现振荡回落行情。从国内市场看，大连大豆期价受美盘反弹的带动也走出了一波回升行情，然而由于人民币升值加速以及进口大豆数量增多，也将限制连豆及其制品的反弹空间，预计近期期价将出现调整行情。　　美豆播种面积预计有较大增长　　美国农业部3月31日公布的种植意向报告显示，预计2008年春季美国大豆播种面积为7479.3万英亩，比去年增长1116.2万英亩，远超过市场的平均预估值。如果这一预估值最终能实现，按照去年的单产水平计算，这将使下年度美国大豆总产比本年度增加1300多万吨，能够有效缓解大豆供需缺口。这对美国大豆市场有较大利空影响。　　美国农业部3月供需报告数据偏空　　美国农业部4月9日公布了月度供需报告，报告将2007/2008年度美国大豆期末库存从上月的1.4亿蒲式耳提高到1.6亿蒲式耳，超出了市场分析师此前平均1.57亿蒲式耳的预估水平。同时USDA将2007/2008年度美国大豆压榨量从18.35亿蒲式耳提高到18.40亿蒲式耳，出口量也从10.25亿蒲式耳提高到10.75亿蒲式耳。对巴西和阿根廷2007/2008年度大豆产量预估值仍分别维持在6100万吨和4700万吨的水平，但巴西大豆出口量则从2769万吨下调到2700万吨。对中国2007/2008年度大豆进口量预估值维持在3400万吨。从全球的供需状况看，本月美国农业部预计2007/2008年度全球大豆产量为2.1999亿吨，需求总量为2.3383亿吨，供需缺口为1384万吨，比上个月的供需缺口缩小234万吨，全球大豆期末库存则从上月的4744万吨提高到4931万吨。从本次报告数据看，USDA提高本年度美国和全球大豆期末库存预估值具有偏空影响，但同时美国大豆出口和压榨数量的提升显示消费增长，则有一定的偏多作用，削弱本次报告的偏空影响，对大豆走势的影响呈中性。　　阿根廷农民罢工导致南美新豆出口滞缓　　阿根廷农民为了抗议政府提高大豆出口关税，从3月11日开始举行大罢工，直到4月3日才决定暂时停止罢工。为期三周的罢工导致阿根廷大豆出口停滞，对全球大豆供应产生较大影响。同时巴西主要大豆出口港口也出现了工人罢工事件。南美两大出口国的罢工风波给美国大豆出口提供了增长时机，国际粮商被迫转向美国采购，使得近期美国大豆出口需求旺盛，对美豆期价有支撑作用。然而从后期看，随着阿根廷大豆作物普遍成熟，收割季节将促使农民团体加快与政府谈判的节奏，预计阿根廷农户和政府最终将达成协议，恢复大豆正常的出口。对后期大豆走势将产生一定的下行压力。　　美元贬值和原油价格上涨的影响　　由于美国经济衰退升温，美联储采取降息措施增加市场流动性，从去年第四季度以来，美国联邦基金利率从5.25%下调到2.25%，给美元汇率带来较大压力，美元贬值继续加大，推动了商品价格的普遍上涨。尤其是原油期价近期冲到每桶112美元的历史新高，给其他商品包括农产品期价带来上涨动力，大豆期价近期的反弹也得益于此。　　北半球大豆产区的天气影响　　北半球包括美国和中国产区都将开始播种玉米和大豆，近期美国中西部作物种植带降雨过多，田间潮湿，不利农场主播种玉米，使得今年美国玉米播种进度远远落后去年同期。市场交易商担忧农场主在错过玉米的播种时节后将更多的田地转种大豆，使大豆播种面积可能高于此前的预期，对大豆市场有利空压力。而中国北方地区则受到严重春旱的影响，玉米播种同样也较为滞缓，也有增加大豆面积的潜力。这使得大连大豆期价也受到利空影响。　　人民币升值加速抑制国内大豆涨幅　　人民币升值在近两个月继续加速，4月10日人民币对美元汇率中间价首度“破7”，创出新高。从汇改以来，人民币对美元的累计升值幅度已经超过18%，这意味着进口商品的价格下行。由于我国大豆供应总量有70%依赖进口，进口大豆的成本将因人民币升值而有所下降，加上国家的优惠关税政策影响，进口大豆数量将继续增长，对国内大豆价格有一定压力，抑制大连大豆的上涨幅度，使得连豆的上涨空间小于美盘。　　综上所述，大豆期价在后市将受到面积增长以及南美新豆上市的季节性压力，期价上升空间受抑。4月份的前两周CBOT大豆5月合约出现50%的反弹后，近期将受到阻力而出现回落，预计美豆5月合约在1350美分位置有较大阻力，期价将振荡调整，可能再度下探1200美分位置。受此影响，预计连豆主力A0809合约也将调整，期价在5000整数关位有较大阻力，调整目标位将考验4600。投资者应逢高减持多头头寸。

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